Stabilität von Diversifikationseffekten im Markowitz-Modell
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Date
2010-06-15
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Abstract
Im Zuge der Finanzkrise wurde deutlich, dass das Risiko in klassischen Modellen
zur Portfoliotheorie deutlich unterschätzt wurde. Die Instabilität der relevanten
Risikoparameter, also Korrelationen und Volatilitäten, führte dazu, dass
Diversifikationseffekte über- und somit Risiken unterschätzt wurden. Ziel dieses
Beitrags ist es, Diversifikationseffekte in verschiedenen Marktphasen des letzten
Jahrzents zu untersuchen und die Auswirkungen für das Risikomanagement zu
quantifizieren. Dabei zeigt sich, dass sich die Parameter bzw. Risiken sehr deutlich
mit der jeweiligen Marktphase ändern und eine Parameterschätzung aus
historischen Mittelwerten nicht zielführend ist. JEL-Klassifikation: C 52, G 11; G 32
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Keywords
Modellevaluierung, Portfoliooptimierung, Risikomanagement